11月8日，央行发布《2024年第三季度中国货币政策执行报告》，在报告中，关于通胀的部分，是这样表述的：

　　把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平！

　　在8月9日发布的二季度《货币政策执行报告》中，和5月10日的措辞一模一样，也是——

　　央行态度大转的前提是，最新的十月份国内通胀数据再次下行到0.3%，9月份则是0.4%，这意味着虽然大救市进行的如火如荼，但消费指数依然在往下走。

　　所以，这很容易形成一个负循环，经济越不景气，越不敢消费，越不消费经济越不景气；然后企业裁员、降薪，民居预期大降，更不敢消费。

　　温和通胀能刺激消费，能有效拉动经济增长，并促进生产和扩大就业，是良性的。

　　去年在日本调研的时候，我听到了两位经济学家给我说过同一句话，日本原本并不需要衰退30年的。只要10年，甚至只需要5年，就可以完全走出困境。

　　比如说，在1990年进入衰退后，经过财政刺激和低利率政策，日本在1996年经济增速就已经达到了3%，创下了泡沫破裂后的最高水平。

　　但好死不死的，1997年日本竟然出台紧缩政策，上调消费税税率、取消所得税减免等等，结果非常迅速，仅仅几个月，1997年年中的时候，日本就再次陷入了衰退。

　　从1997年以来，日本CPI一直是0以下，负的，结果2006年年初，开始转正了。结果2006年8月，日本又开始了紧缩政策。

　　日本之所以坚持了20年的0通胀，是因为在他们的认知中，只有0通胀，才是经济最正常的状态。

　　只有合理的通胀，才能有涨价预期，才能增加消费，才能扩大生产，才能增加企业投资，才能涨工资，才能进一步扩大消费，才能股市高涨，才能资产高涨。

　　日本的改变发生在2012年，也就是安倍晋三上台的时候，为了将日本经济拉出长达20年的泥潭，安倍祭出了救市三支箭，分别是：

　　日元大幅贬值，通过降汇率促进出口；日本国内利率降至0甚至负利率，以营造投资环境；强拉国内通胀，通过涨价预期，促进国内经济活力。

　　最终，经过近十年徐徐之力，日本终于走出经济泥潭，就业率一直维持高位、工资稳涨、CPI在3%以上。

　　而眼下，中国国内CPI已经长期在0上下徘徊了，虽然我们定了每年3%的通胀率，但是去年只有0.2%；今年从目前来看，如果维持当前形势，今年也不会超过0.5%。

　　这一次央行态度的转变，身为央行政策委员会委员的经济学家黄益平应该起了大作用，在今年5月份的一次报告中，黄益平就说过：

　　现在经济“易冷难热”，如果真的陷入“低通胀陷阱”，后果会很严重。所以建议将CPI增长2%-3%明确为刚性政策目标。

　　所以，黄益平建议将追求温和通胀的重要性，提高到与追求经济增速一样的地位。两者并驾齐驱！

　　美国大选结束，意味着未来四年，中国外贸将继续被围追堵截，这两年国内经济不景气，其实是全靠出口在支撑，中国经济三驾马车中，投资和消费都很惨，只有出口在独立支撑。

　　通过涨物价，提升涨价预期，推动通胀预期，从而刺激消费，进而带动实际消费，将成为央行下一步的核心工作之一。

　　一边通过股市慢牛，提升民间财富预期；一边通过刺激消费，修复经济基本面；也许这就是接下来救市的双核战略吧！

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