指出，市场担忧日央行后续加息进程可能会放缓，叠加美债收益率在特朗普交易支撑下持续回升，近期日元持续贬值。日央行仍有必要继续加息推进货币政策正常化。2025年日本实际GDP增速有望回升（2025年彭博一致预期为1.2%），核心CPI也有望在2025年维持在2%附近，日央行有条件继续推进货币政策正常化、逐渐提高政策利率。但日央行是否会在12月会议加息25bp存在一定不确定性。考虑到日本经济基本面情况，基准情形下，我们预计，日央行将在12月会议加息25bp。但是日本政府换届情况以及美国大选后全球金融市场的表现可能影响日央行最终的利率决策。