2025年的A股市场，一边是机构资金持续加仓的结构性机会，一边是个别龙头券商的突发风险事件，让咱们普通散户有点措手不及。根据中登公司2025年最新数据，A股活跃个人投资者已经突破2.4亿户，其中93%以上都是资产50万元以下的中小散户，他们贡献了市场82%的成交量，却只分到了不到9%的盈利份额 。就在11月下旬，两件牵动市场神经的大事接连落地：天风证券突然收到证监会立案通知，东方财富三位高管扎堆披露减持计划，而这两家公司背后，是上百万重仓散户的真金白银。这些消息可不是自媒体瞎传的，全是上市公司官网、证监会公告实打实披露的信息，咱们今天就顺着官方线索，聊聊这波风波里散户到底面临着啥压力。11月28日晚间，天风证券在官网发布公告，明确表示当天收到了证监会的《立案告知书》，编号都写得明明白白——证监立案字【0052025018】号 。立案原因很明确：涉嫌信息披露违法违规、违法提供融资，依据的是《证券法》和《行政处罚法》的相关规定，不存在任何模糊表述。可能有散户会问，这事儿咋突然冒出来了？其实早有伏笔。根据天风证券2022年年报的官方披露，原大股东“当代系”曾通过第三方占用公司资金，虽然这笔钱连同利息在2022年底就已经全部归还，但违规事实已经存在，当时就有市场人士猜测可能会触发监管调查。如今立案落地，更多是对历史遗留问题的合规清算，毕竟现在天风证券已经是国资控股——2023年湖北宏泰集团成为控股股东后，今年6月还全额认购了40亿元定增，持股比例提升到28.14% 。从经营数据来看，天风证券2025年前三季度表现其实不错，官网三季报显示营收21.12亿元，同比增长57.53%，净利润也扭亏为盈到1.53亿元 。目前公司也在公告里说了，生产经营一切正常，会积极配合调查并及时披露进展，这对重仓散户来说算是一点安慰，但立案调查期间股价可能出现的波动，还是得提前做好心理准备。

　　二、东方财富减持潮：高管+实控人家族，2025年套现超90亿这边天风证券刚被立案，那边“券茅”东方财富就传来了高管减持的消息，同样是11月28日公司官网发布的公告，信息真实可查 。公告里说，程磊、黄建海、杨浩三位高管，计划在公告披露后15个交易日后的3个月内，通过集中竞价或大宗交易减持股份，合计最多不超过334.99万股，占公司总股本的0.022%。按11月28日23.4元/股的收盘价算，这三位高管这次最多能套现7838.76万元，其中程磊一人就计划减持300万股，最多套现7020万元 。而且这不是程磊第一次减持，从2017年到现在，他通过减持已经累计套现近2.5亿元，加上这次的计划，总套现金额要超3亿元了。更值得关注的是，东方财富的实控人其实家族今年减持动作更大。根据公司官网7月和9月的两次询价转让公告，其实的父亲沈友根、妻子陆丽丽合计转让股份3.966亿股，总共套现了92.46亿元，相当于“真金白银”离场 。不过公司也在公告里解释了，高管减持是为了偿还股权激励借款、缴纳相关税款，实控人家族减持是个人资金需求，不会影响公司治理和持续经营。但对散户来说，不管原因是什么，核心股东密集减持，难免会影响市场信心。三、散户重仓现状：115万户持仓东财，资金占比有限却高频交易这两家券商的风波，最受影响的还是重仓他们的散户。先看东方财富，根据证券之星引用的公司2025年一季报数据，截至3月31日，东方财富股东户数有115.52万户，虽然比上期减少了1.64%，但依然远高于证券行业17.73万户的平均水平，妥妥的“散户聚集地” 。从整个A股散户生态来看，中登公司2025年6月数据显示，散户直接持有的流通股市值占比只有31.24%，但交易活跃度却远超机构——散户年均换手率247%，是机构的近10倍，而且近九成散户持股周期不到半年 。这意味着，不管是持有天风证券还是东方财富的散户，大概率都是高频交易者，一旦股价因为立案、减持出现波动，很容易面临短期亏损的压力。更关键的是，散户的资金实力普遍有限。2025年数据显示，71.63%的散户账户资产不足10万元，93%以上不足50万元，这些小额账户的长期亏损比例超过70%。而东方财富近一年股价已经下跌超11%，总市值3698亿元的体量，哪怕是小幅波动，对散户来说都是真金白银的损失 。四、监管红线年减持新规为交易划边界可能有散户会疑惑，高管和大股东减持难道没有限制吗？其实是有的，而且2025年证监会还明确了相关规则。根据中金财富官网转载的《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，大股东和高管减持必须提前15个交易日披露计划，3个月内通过集中竞价减持不能超过公司总股本的1%，而且如果公司或个人涉嫌违法被立案调查，期间是不能减持的。对照东方财富的减持公告，三位高管的减持计划完全符合这些规定：提前披露了减持数量、方式、时间区间和原因，减持比例也远低于监管上限，不存在违规操作的情况 。这也提醒咱们散户，遇到减持公告不用慌，先去公司官网查一查是否符合监管要求，再结合自身持仓情况做决策，别跟着情绪盲目操作。其实不管是天风证券的立案，还是东方财富的减持，本质上都是市场合规化进程中的正常现象。对散户来说，最核心的还是牢记“官网查信息、分散控风险”——重仓单一券商股本来就风险较高，现在遇到突发情况，更要理性看待，别盲目抄底也别恐慌割肉。